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7 月 29 日，"小酒馆第一股"海伦司发布盈利预警。

公告自满，2022 年上半年，营收约为 8.7 亿元至 8.9 亿元，同比增长 0.2% 至 2.5%。但增收不增利，净利润亏本约 2.9 亿元至 3.1 亿元，超出 2021 年全年 2.3 亿的亏本。经退换后的净亏本 0.9 亿元至 1.1 亿元，也要跨越旧年同时的 0.8 亿元。

关于经营亏本，财报解释为，受疫情影响，对 100 余家酒馆门店进行退换，由此产生一次性损毁约为 0.9 亿元至 1.1 亿元，包括关停和瞻望关停门店产生的损失。

另外，授予些许受限制股份单元而产生的股份支付金额 9900 万元，以及疫情冲击酒馆经营亦然酿成亏本的两个身分。

疫情之下，线下餐饮承压，顶着"小酒馆第一股"名号的海伦司于 2021 年 9 月顺利在港交所敲钟上市，市值超 300 亿。

通过快速拓店，终了领域推广，来一样排场的营收和利润数据，是海伦司向成本市集讲解我方的最径直法子。在招股书中，海伦司诡计勃勃，打算在 2021 年新开酒馆约 400 家，且到 2023 年底酒馆总和量达到 2200 家。

第一个小主义海伦司算是逾额完成了，曩昔一年猛开 452 家门店。但到了本年上半年，相连 100 余家门店关停和 130 家新开门店的数据来看，净开 30 家不到。

限制现在，海伦司在寰宇共有 856 家门店。按照这样的开店速率，来岁年底 2000 家的体量就怕很难完成。

更紧迫的是，靠大领域开店来拉动功绩增长的门路越来越难走了。

2020 年，海伦司新增 100 余家门店，拉动营收同比增长 44.8%。不外，亦然在这一年，海伦司的净利润出现同比 11.5% 的下滑，增收不增利的危急信号在上市之前就仍是袒露。

到了 2021 年，净利润径直由盈转亏。而仅本年上半年的亏本额，就超出旧年全年。上市不及一年，海伦司就已堕入亏本的"泥潭"，股价相较上市之初也几近腰斩。

原材料、房钱和职工是压在餐饮业身上的三座成本大山，而疫情又进一步加重了商家的成本压力。

若是莫得跑通过硬的单店盈利模子，抑遏增多的门店数目就会变成一个极重的管事，暖锅连锁巨头海底捞从快速推广到"闭店潮"等于一个典型的例子。同在餐饮赛道的海伦司当然也幸免不了这个共性问题。

在领域换不回利润的情况下，海伦司正在尝试改动小酒馆，寻找其他增长点来升迁单店销售额。

换言之，海伦司的诡计不仅仅卖酒，其他餐饮品类也要纳入进来，比如烧烤、大排档等常见的夜间餐饮品类，将"夜间星巴克"的定位贯彻到底。

本年 5 月，海伦司就在湖北省利川市开出了首家大排档店型"海伦司 · 越"。白昼出售咖啡、奶茶和披萨等下昼茶餐食，晚上则提供酒水、大排档、烧烤、卤菜等食品。在门面装修作风上也进行了一番升级，带有浮雕和彩色玻璃等元素。

这家门店开在湖北省的县级市利川市，属于下沉市集。有调研机构数据自满，这家门店开业两个月以来，日均销售额在 2 万元以上。不外，门店的盈利形状能否在其他下沉市集取得考证，还有待细察。

本体上，早在上市后的庆祝会上，董事、高档副总裁雷星和张波就暗示，海伦司将来会逐渐"去小酒馆化"，何况会将称号中的"小酒馆"去掉，往平台化标的发展。

尽人皆知，海伦司以平价酒水和移交玩法诱导了一众年青人滥用者，而其中又以自有品牌的酒水为主，何况这部分产物孝敬了营收和利润大头。

财报自满，自有品牌的酒水毛利率高达 80.2%，远高于第三方品牌 48.8% 的毛利率，2021 年营收占比近 6 成。

既然自家的酒水这样赢利，那么为什么不径直设备一个品牌，在小酒馆以外的场景，面向更多的滥用者售卖呢？如斯一来，无谓付酒馆的房钱也能卖酒。

海伦司真实这样做了，做"酒水电商"亦然"去小酒馆化"的看成之一。

现在，海伦司领有微信小门径线上商城，在京东、淘宝等电商平台也有旗舰店，主要出售自有酒水、第三方品牌酒水，以及少许左近产物。其中，海伦司的网红产物如奶啤、果味啤酒等的销量较大。

在 2021 年年报的功绩讲明会上，海伦司方面也暗示，将来可能将供应链寂寞。换言之，海伦司想将供应链做大做强，径直通过卖酒赢利，压缩酒馆门店的收入。

这样的经营条理也不错在海底捞、杨国福麻辣烫等连锁餐饮品牌的身上看到。比如杨国福的主要收入来自加盟费和向加盟商供应食材，做的是中间商赚差价的买卖。

不外，这样一来，海伦司的竞争敌手就不仅是市集高度漫衍的酒馆品牌们，还要与诸多啤酒巨头们"硬碰硬"。

在酒馆市集，海伦司还有相对上风。按 2020 年收入领域打算，中国酒馆行业的 CR5 仅为 2.2%，海伦司在行业排行第一，市集份额约为 1.1%。而在啤酒赛道，海伦司要排得上行业前方，就怕没那么简单。

ZAKER 新闻出品

文 / 熊悦

裁剪 / 曾宪天ob欧宝体育直播